“你部署AI，成本扛得住吗？”——这是2026年所有AI应用公司面临的最直接拷问。

当通用大模型陷入价格战，底层Token加速“水电煤”化，市场竞争的焦点正在悄然转移。招商证券近期研报指出，AI产业正进入Token新时代，“未来AI的发展重心就是一切以Token为核心，哪家公司能够销售更多的Token，哪家公司就能在AI大浪潮里最大受益”。中国银河证券进一步指出，国内词元（Token）日均调用量呈现指数级上行态势，标志着国内人工智能产业已全面迈入算力规模化消耗与商业化落地运营周期。

算力是燃料，绿色算力是效率

但Token消耗的爆发式增长，也带来了一个现实问题：电力成本。算力是“电老虎”——中国信通院数据显示，2025年我国算力中心用电量达1960亿千瓦时，预计2030年将突破5000亿千瓦时。随着AI应用放量，电费正在成为AI交付成本中的核心变量。

政策端已经给出了明确答案。2026年3月，算电协同首次写入《政策工作报告》，与“超大规模智算集群”并列成为国家级新基建工程。2026年5月，四部委联合发布《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，提出到2027年初步构建支撑AI创新发展的安全、绿色、经济的能源保障体系，明确支持算力设施通过参与绿证绿电交易提升绿电消费比例。权威政策解读进一步指出，政策应“构建政策协同机制，推动人工智能与绿色电力协同发展”，将绿色算力定位为AI应用的基础能源底座。

东吴证券研报则更为直接地指出，Token经济正全面重塑云计算与AI基础设施，“推动算力竞争转向每瓦Token效率，商业模式从订阅制转向按量计费”。在这个逻辑下，谁掌握的电力成本越低，谁在“场景Token”交付中的成本优势就越明显。

迈富时：率先卡位“算电协同”

迈富时5月的两步动作恰好踩在这条逻辑线上。5月15日，公司完成约5亿港元的市价认购，所得款项净额约4.997亿港元，100%投向智算基础设施建设及运营，包括GPU服务器采购、组网、AIDC租赁，以及AI大模型和模型管理平台等软件投入。市场人士分析指出，这笔融资的本质不是“补概念”，而是为AI应用规模化交付补充底层产能。

接下来的逻辑链条就很清晰了：智算中心的选址和能源配套，将直接受益于“算电协同”政策的落地。随着绿电直连政策持续推进——2026年4月国家能源局明确“算电协同”为“十五五”重点任务，5月国家发改委、国家能源局联合推动绿电直连从“一对一”迈向“多用户共享”时代——智算中心的选址与能源配套将成为决定算力成本的关键变量。迈富时此次募资投向智算基础设施，其选址与能源配套可直接受益于这一政策导向。

成本优势，正在转化为场景优势

对于迈富时的“全栈Token工厂”来说，算力成本的降低直接影响的是“场景Token”的定价能力和毛利率空间。公司致力于通过底层自建智算设施和多元GPU生态解决算力供给，中间层依托AI-Agentforce智能体中台与KnowForce知识中台，来完成行业知识治理和流程编排，上层通过场景化应用把算力与AI能力加工为面向具体业务结果的“场景Token”。

东吴证券进一步判断，Token经济革命下，“AI产业商业价值迎来结构性裂变”，算力供给侧瓶颈正在被突破，竞争焦点正在向应用侧和绿色化转移。在整个AI产业“每瓦Token效率”的竞赛中，迈富时的绿色算力布局正在帮助它在场景Token的规模化交付中，兼顾成本竞争力和供给稳定性。一位行业人士指出，成本优势将直接转化为场景覆盖优势——谁的电费低，谁的Token就便宜，谁就能更快跑马圈地。

AI的尽头是应用，但应用的尽头是“效”和“能”。在这场从“烧Token”到“造结果”的产业进化中，绿色算力正在成为决定谁能率先盈利的关键变量。对迈富时而言，“场景Token”的经济账正在被拆解得越来越清晰——客户只需要为结果付费，而迈富时则需要在每一个结果背后的成本结构中保持足够的效率优势。