政策推动制造业在3月份大幅改善，但“小羊春”并未在4月份延续，中国制造业仍面临更大的下行压力。5月3日发布的4月份中国制造业采购经理人指数(pmi)为49.4%，较3月份下降0.3个百分点，连续14个月低于50的分界线。

政策推动制造业在3月份大幅改善，但“小羊春”并未在4月份延续，中国制造业仍面临更大的下行压力。

5月3日发布的财新中国制造业采购经理人指数(PMI)4月份达到49.4%，比3月份下降0.3个百分点，连续14个月低于50的分界线。

这一趋势与国家统计局公布的制造业pmi相同。根据国家统计局的数据，4月份中国制造业的pmi为50.1%，比3月份下降了0.1个百分点。不同规模企业的pmi有升有降，中型企业的pmi为50.0%，比3月份上升0.9个百分点，处于临界点；大企业和小企业均出现下降，分别为51.0%和46.9%，分别下降0.5和1.2个百分点。

分项数据也有所下降。在财新制造业pmi中，产出指数和新订单指数在3月份曾短暂高于繁荣和衰退线，然后在4月份再次回落至收缩区间。新出口订单指数、产成品库存和采购量也有所回落，而投入价格指数和出厂价格指数明显反弹，均在50以上。在统计局的采购经理人指数中，生产指数、新订单指数和新出口订单均有所下降，但仍高于50。

更值得注意的是，制造业的就业形势继续恶化。在财新中国的制造业pmi中，就业指数跌至金融危机以来的第二低，仅略高于今年2月；在国家统计局的制造业pmi中，就业指数也回落到47.8%，这明显低于繁荣和衰退的分界线。

财新传媒首席经济学家何帆表示，所有分项指标均有所下降，产出指数再次回到50点的水平，呈现波动态势。总体而言，目前中国经济复苏的基础并不稳固，经济仍在反复触底，政府仍应关注经济下行风险。

尽管在此前政策的推动下，3月份制造业形势明显好转，但4月份的势头受挫，这再次表明，此前刺激措施的边际效益正在下降，持续时间越来越短，旧的发展模式已经进入艰难时期。在一定程度上，早期的稳定增长政策导致钢铁等原材料价格再次上涨，这可能会推迟这些领域的产能削减进程。

各方需要认识到，制造业繁荣的改善最终将取决于其内生动能。关闭过剩产能、打破刚性支付、强化预算约束是不可避免的步骤。