作为小微经济发展的重要指标之一，《中国邮政储蓄银行经济日报——小微企业运行指数》(以下简称小微企业运行指数)描述了今年第二季度小微经济运行的基本情况。总体而言，小微企业5月份的经营疲软有所缓解，但制造业仍明显弱于其他行业的发展。这一中间环节在现阶段对小微经济的见底和复苏起着至关重要的作用。

作为小微经济发展的重要指标之一，《中国邮政储蓄银行经济日报——小微企业运行指数》(以下简称小微企业运行指数)描述了今年第二季度小微经济运行的基本情况。总体而言，小微企业5月份的经营疲软有所缓解，但制造业仍明显弱于其他行业的发展。这一中间环节在现阶段对小微经济的见底和复苏起着至关重要的作用。

小微企业的发展与宏观环境密切相关。根据中国5月份宏观经济运行数据，整体经济形势仍不容乐观。汇丰(HSBC月份制造业采购经理人指数(pmi)的初始值为49.1%，仍处于涨跌线以下，出口数据更为低迷。在这种背景下，有关稳定增长的政策不断出台，RRR减让、进出口税率调整、药品价格改革、地方债务定向置换计划、电子商务农村和跨境发展政策等重大政策开始对经济运行产生积极影响。在已出台的政策中，最耀眼的是“中国制造2025”和“关于促进产能和装备制造业国际合作的指导意见”等制造业政策。这些政策的出台将成为影响中国经济长期运行的一个指导方针。

基于市场和政策环境，本文分析了小微企业5月份的经营指标。从小微经济的整体情况来看，综合指数与上月持平，但仍低于繁荣和衰退线，表明我国小微企业的整体运行相对较弱，尤其是小微企业的市场指数、采购指数、绩效指数和扩张指数均低于繁荣和衰退线，这表明小微企业的运行绩效处于平均水平。 这反映在各种小微企业的市场发展缓慢，加上外部形势的不确定性，这实际上增加了小微企业的经营压力。

如果对小微企业5月份的经营指标进行模块分析，我们会对小微经济的整体状况有更清晰的认识。

从综合指数的运行趋势来看，小微企业的弱势有所减弱，市场指标、采购指标、绩效指标和融资指标均有所改善。随着上述各种宏观经济运行政策的不断实施，促进后续微观经济的发展成为可能。

从行业角度来看，制造业、建筑业、住宿业、餐饮业和服务业的小型和微型企业的经营有所改善。虽然5月份批发零售小微企业指数与上月持平，但从发展趋势来看，今年前5个月仍然不错。综合经营指数为49.2，与上月持平，市场指数、采购指数和绩效指数分别上升0.1、0.5和1.0点。

如果建筑行业小微企业的复苏与天气因素有关，应该说住宿、餐饮、建筑、批发零售等行业小微企业经营指标的全面复苏和服务业小微企业指标的改善是一个良好的先导，小微企业今年第二季度的经营状况继续改善。

小微企业的后续运作仍面临巨大压力。虽然小微企业运行有所回升，但小微企业运行指数中的扩张指数和信心指数在5月份均呈下降趋势。此外，商业周期较长的农林牧渔业和对商业反应敏感的交通运输业5月份数据仍不尽如人意，其中交通运输业小微企业扩张指数较上月下降1.2个百分点，新增固定资产投资和就业需求分别下降1.9个百分点和1.0个百分点。

尤其重要的是，小微企业经营指标中的制造业指标仍处于较低水平。分析认为，这与我国小微地区制造业融资困难有关，不如小微企业在住宿、餐饮、批发和零售等方面的现金流充裕，因此复苏缓慢。

考虑到制造业中的小微企业在原材料采购、产品销售、流通和售后服务等领域起着承上启下的作用，制造业已成为小微企业能否复苏、小微经济能否在第二季度见底的关键。

根据最新的调查结果，小微制造企业的订单量在5月份开始回升，产量的下降也开始放缓。特别是小微制造企业5月份利润增长1.3个百分点，对后续该领域信心恢复和融资纾困具有积极意义。