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“智能资本的出现将引发第四次工业革命。佛山站在这场工业革命的风口浪尖，必须充分发挥自己的优势。”近日，大成基金副总经理、首席经济学家、央行金融研究所原所长姚玉栋在接受《南方日报》专访时，提出了佛山金融发展“智慧资本”的新方向。

“智能资本的出现将引发第四次工业革命。佛山站在这场工业革命的风口浪尖，必须充分发挥自己的优势。”近日，大成基金副总经理、首席经济学家、央行金融研究所原所长姚玉栋在接受《南方日报》专访时，提出了佛山金融发展“智慧资本”的新方向。

姚玉栋认为，作为一个制造业大城市，佛山发展工业金融的核心在于制造业，尤其是智能制造业。“未来，佛山的制造业必须由‘智慧资本’主导。”姚玉东说道。他还建议，随着股权融资在中国的兴起，佛山企业应该“尽快上市”，积极参与资本市场。

■专家介绍

姚玉栋，原中央银行金融研究所所长，现任大成基金管理有限公司副总经理兼首席经济学家，中国互联网金融协会互联网股权融资专业委员会主任，主要从事宏观经济、货币政策理论与实践、国际经济与金融、共享金融等方面的研究。

1供应链金融探索将成为一个重要的突破点

南方日报:佛山是一个制造业大城市。你认为佛山发展金融的关键是什么？

姚玉东:在我看来，佛山制造业的发展水平是惊人的。因此，佛山的金融发展路径应与制造业相结合，充分发挥其优势。

佛山提出的“三链融合”是一个很好的路径规划，制造业的发展必须智能化。与传统制造业不同，智能制造是一种新型的“智能资本”。

一个现象是，佛山的制造业投资在过去几年里有所下降，但利润却在上升。这表明对传统制造业的投资在下降，边际收益在下降，但通过投资新的“聪明资本”获得了更高的收益。从传统制造到智能制造的转变必须是一个彻底改造的过程。我相信佛山的制造业在未来将不再是传统制造业，而可能由“智慧资本”引领。

南方日报:你提出了“智慧资本”的新概念。如何理解它？

姚玉东:所谓的“智能资本”可以分析如下:目前，佛山的很多制造业都是以机器人或人工智能为主导，一方面可以取代劳动力，另一方面也可以取代机器。机器人应该收税吗？有些人认为这应该被接受，因为机器人具有劳动特性；有些人认为这不应该被接受，因为机器人只是一种智能设备。

事实上，根据以前对经济学的理解，当我们分析一般的生产率方程时，它被分为劳动和资本。1969年，美国著名经济学家加尔布雷斯提出“智力资本”可以作为劳动力和资本之外的第三要素。

世界经历了三次工业革命。第一次工业革命是蒸汽纺织机的应用，第二次是电的应用。如果说第三个是以电脑和互联网为代表，我认为第四个是以机器人和人工智能为代表的“智能资本”的应用。

中国的制造业有其独特的优势。目前，它已经赶上了全球人工智能革命和机器人革命，并与制造业相结合，形成了智能制造。佛山是智能制造的重要战略支点，必须充分发挥智能制造的优势。

南方日报:改革开放以来，佛山民营企业家积累了大量的民间资本。你认为我们应该如何充分利用这些私人资本？

姚玉东:我认为我们应该发挥自己的优势。据我观察，佛山的民间资本大多投资于小型制造企业，或私募股权投资和风险投资，但这些似乎不是佛山的特点。我的建议是佛山的企业家可以根据自己对制造业的理解，在智能制造领域投入更多的资金。

另一方面，在佛山制造业发展过程中，大型平台企业和许多小型制造企业形成供应链联盟，由此产生的供应链金融将成为佛山下一步金融发展的重要切入点。

目前，供应链金融本身也在探索，这需要大数据和各种技术的支持，对佛山来说也是一个机遇。

2股权融资进入“春天”，如来企业“一上市就能上市”

南方日报:制造业的发展离不开宏观经济趋势。你如何看待2018年的经济趋势？

【姚宇东】:过去，经济趋势往往是从经济周期或者商业周期的角度来分析的。现在有一个新的公式叫做金融周期。

大成基金用集体智慧开发的“大成四季”表是经济周期和金融周期的组合，分为四个象限。经济发展是好的，但是金融紧缩，我们称之为春天；经济周期上升时的金融扩张是夏季；如果经济萎缩，但金融扩张，那就是秋天；经济和金融同时萎缩，这是冬天。

使用“四季”方法可以更客观、更全面地描述经济状况。

从宏观角度来看，我们可以发现，中国的供应方结构改革取得了非常重要的阶段性成功，这使得中国经济强劲复苏，国内经济也在上升。与此同时，我们还应该防范和化解金融风险，包括需要去杠杆化的企业部门，金融部门将进入收缩周期。

综上所述，随着经济的扩张和金融的收缩，中国经济正好进入了“四大季节”的春天，这也是股权融资的“春天”。

南方日报:在“大成四季”的春天，你对佛山企业的发展有什么建议？

姚玉东:我建议佛山企业在现阶段积极上市融资，新三板、a股和创业板都能取得更好的发展。随着ipo的正常化，上市的排队时间从三年缩短到一年零三个月。虽然每个通过率不同，但它是一个制度化的审计过程，追求的是上市公司的质量。

目前，新三板上市公司已达到12000家，包括集合竞价，区域股票市场发展良好。未来，有必要探索和创新股权众筹。

数据显示，佛山只有54家上市企业，少于苏州和无锡。我认为佛山应该有更多的上市公司，城市上市公司的市值将决定城市的未来。未来，隐形冠军在中国几乎不存在。因此，我建议佛山企业积极走向资本市场，尽快上市。

3加强互联网股权融资的探索

南方日报:但仔细看2017年资本市场的走势，基本上所有行业都是龙头企业主导。你认为这种趋势将来会继续吗？

姚玉东:在“大成四季”的春季阶段，股票偏向龙头企业是一个无奈的方向。只要是春天，这种趋势就会持续下去。

然而，应当指出，中小企业为国家创造了80%的就业机会，贡献了60%的税款。相比之下，他们处境艰难，需要高度关注。

佛山乃至中国的许多小微企业都面临着融资难、融资贵的问题，这也是一个世界性的问题。因此，我们应该为小微企业创造一个更好的环境，帮助他们走出低谷。

南方日报:你认为可以做什么样的探索来解决中小企业的融资困难？佛山有很多中小企业。他们应该如何利用资本市场？

姚玉东:从资本市场来看，中国有2万多家私募股权和风险投资机构。这个数字看似巨大，但中国有5000多万企业，约500万企业具有创新价值。相比之下，金融服务的供需缺口相对较大。

因此，有必要探索新的模式，大规模、高效率地为这些企业服务。在我看来，股权众筹是一种更合适的方式。

美国有一个名为angellist的股票众筹平台。一个机构可以帮助近2000家企业进行股权融资，非常有效。然而，一家国内私募股权投资机构只能服务10家企业，效率相差约200倍。因此，基于互联网的股权众筹也是我们下一步急需探索的方向。

作为一名经济工作者，我也呼吁社会在互联网股权融资尤其是股权众筹方面进行大胆的探索和创新，帮助创新型中小企业走股权融资渠道。

作者:南方日报见习记者记者兰协调员:叶杰春